Соборувањето на Мадуро го отвори прашањето за надворешниот долг на Венецуела: Кој чека во ред за да наплати 170 милијарди долари

Соборувањето на претседателот Николас Мадуро ја стави во центарот на вниманието должничката криза на Венецуела, една од најголемите неизмирени суверени неплаќања во светот, пишува Ројтерс.

По години економска криза и санкции од САД што ја исклучија земјата од меѓународните пазари на капитал, Венецуела западна во банкрот на крајот на 2017 година откако не ги изврши плаќањата за меѓународни обврзници издадени од владата и државната нафтена компанија „Петролеос де Венецуела“, позната како PDVSA.

Оттогаш, натрупаните камати и правните побарувања поврзани со претходните експропријации се зголемија на неплатената главница, зголемувајќи ги вкупните надворешни обврски далеку над номиналната вредност на оригиналните обврзници.

Проблематичниот венецуелски долг се зголеми откако американскиот претседател Доналд Трамп ја презеде функцијата во јануари 2025 година, бидејќи шпекулантите се обложуваа на можноста за политички промени.

Аналитичарите проценуваат дека Венецуела има приближно 60 милијарди долари неизмирени обврзници во статус на неплаќање.

Сепак, вкупниот надворешен долг, вклучувајќи ги обврските на PDVSA, билатералните заеми и арбитражните одлуки, е приближно 150-170 милијарди долари, во зависност од тоа како се пресметуваат натрупаните камати и судските пресуди, велат аналитичарите.

ММФ го проценува номиналниот БДП на Венецуела на околу 82,8 милијарди долари во 2025 година, што имплицира однос долг-БДП помеѓу 180 и 200 проценти.

Обврзницата на PDVSA, првично доспеана во 2020 година, беше обезбедена со мнозински удел во американската рафинерија Citgo, која во крајна линија е во сопственост на PDVSA со седиште во Каракас. Citgo е активата што сега е во центарот на судски надгледуваниот напор од страна на доверителите за враќање на вредноста.

Годините санкции, вклучително и забраната за тргување со венецуелски долг, го отежнаа следењето на сопственоста.

Поголемиот дел од комерцијалните доверители веројатно се меѓународни иматели на обврзници, вклучувајќи специјализирани инвеститори во проблематични долгови, честопати нарекувани „фондови за собирање“.

Меѓу доверителите е група компании на кои им е доделена отштета преку меѓународна арбитража откако Каракас ги експроприрал нивните средства. Американските судови ги потврдија пресудите од повеќе милијарди долари во корист на „КонокоФилипс“ и „Кристалекс“, меѓу другите, претворајќи ги тие побарувања во долгови обврски и дозволувајќи им на доверителите да бараат венецуелските средства да бидат целосно платени.

Сè поголем број судски признати баратели се борат да наплатат од матичната компанија „Ситга“ преку американски судски постапки. Суд во сојузната држава Делавер регистрираше околу 19 милијарди долари побарувања за аукцијата на PDV Holding, матичната компанија на „Ситга“, што далеку ја надминува проценетата вредност на вкупните средства на „Ситга“. PDV Holding е во целосна сопственост на PDVSA.

Каракас има и билатерални доверители, првенствено Кина и Русија, кои им одобрија заеми и на Мадуро и на неговиот ментор, поранешниот претседател Уго Чавез.

Точните износи се тешки за проверка бидејќи Венецуела со години не објави сеопфатна статистика за долгот.

Со оглед на мноштвото побарувања, судски постапки и политичка неизвесност, се очекува формалното реструктуирање да биде сложено и долготрајно.

Реструктуирањето на националниот долг би можело да се базира на програма на ММФ која би поставила фискални цели и претпоставки за одржливоста на долгот.

Сепак, Венецуела немала годишни консултации со ММФ речиси две децении и останува исклучена од финансирањето на заемодавачот.

Американските санкции претставуваат уште една пречка. Од 2017 година, ограничувањата наметнати и од републиканската и од демократската администрација значително ја ограничија способноста на Венецуела да издава или реструктуира долг без изречни дозволи од Министерството за финансии на САД.

Не е јасно што ќе се случи со санкциите на САД. Засега, претседателот Доналд Трамп изјави дека САД ќе „управуваат“ со земјата, иако не го детализираше тој план.

Венецуелските обврзници постигнаа принос од околу 95 проценти во 2025 година на ниво на индекс.

Многу од нив моментално се тргуваат од 27 до 32 центи за долар, според податоците на MarketAxess.

Аналитичарите на Ситигруп проценија во ноември дека за да се врати одржливоста на долгот и да се исполнат потенцијалните услови на ММФ, ќе биде потребно отпишување на главниот долг од најмалку 50 проценти.

Според основното сценарио на „Сити“, Венецуела би можела да им понуди на доверителите 20-годишна обврзница со купон од околу 4,4 проценти, заедно со 10-годишна обврзница без купон за да се компензира доспеаната, но неисплатена камата. Користејќи излезен принос од 11 проценти, „Сити“ проценува дека нето сегашната вредност на пакетот е на средни четириесет центи за доларот, со потенцијал за зголемување на приносите до погорни четириесет центи доколку Венецуела издаде дополнителни условни инструменти како што се обврзници поврзани со нафта.

Други инвеститори презентираат поширок опсег на проценки. „Абердин инвестментс“ изјави во септември дека првично претпоставувала приноси од околу 25 центи за долар за венецуелски обврзници, но дека подобрените политички сценарија и сценаријата со санкции би можеле да ги зголемат приносите од ниски до средни 30-ти, во зависност од структурата на кој било договор и употребата на инструменти поврзани со нафта или БДП.

Економијата на Венецуела драматично се намали по 2013 година, кога производството на нафта нагло падна, инфлацијата излезе од контрола, а сиромаштијата нагло се зголеми. Иако производството се стабилизираше донекаде, пониските глобални цени на нафтата и попустите на венецуелската сурова нафта го ограничуваат растот на приходите, оставајќи малку простор за сервисирање на долгот без длабоко реструктуирање. Неодамнешната блокада на санкционираните танкери за нафта од страна на САД дополнително ја влоши ситуацијата.

Трамп рече дека американските нафтени компании се подготвени да се справат со тешката задача за влегување во Венецуела и инвестирање во обновување на производството, но деталите и временските рокови остануваат нејасни. „Шеврон“ е единствената голема американска компанија што моментално работи на венецуелските нафтени полиња.