Шефот на ФЕД загрижен за инфлацијата, но без јасни упатства за каматните стапки

Претседателот на Федералните резерви, Кевин Варш, во петокот изрази загриженост за зголемената инфлација, истовремено навестувајќи дека каматните стапки можеби ќе треба да се зголемат доколку не се постигне поголем напредок во намалувањето на ценовните притисоци.
Внимателно следените коментари на Варш на годишниот симпозиум на Банката на федерални резерви во Џексон Хол, Вајоминг, избегнаа давање напредни насоки – или вербални знаци за намерите на Банката на федерални резерви – или реакционерни, економски сигнали кои би го оправдале прилагодувањето на стапката.

Сепак, тој призна дека инфлацијата расте, велејќи: „Иако овогодинешните отчитувања на [инфлацијата] беа подобри од очекуваното, тие не ми кажуваат дека основните трендови се значително подобрени“.

Тој додаде: „Треба да се погрижиме базичната инфлација да се движи кон нашата цел, јасно и со доволно темпо. Во спротивно, имаме работа. Тоа е наша работа… наш мандат… и наша задача е да ја одржиме“.

Берзанските индекси беа малку променети по објавувањето во 10 часот по ET, иако приносите на државните обврзници нагло се зголемија.

Настрана од загриженоста за инфлацијата, за која рече дека треба да биде примарен фокус на ФЕД, Варш најмногу изрази доверба во економијата, која според него „се чини дека е зајакната“.

Како и досега, претседателот ги спомена придобивките од вештачката интелигенција и рече дека деловните и личните трошоци добро се држат. Иако тој го призна забавувањето на вработувањето, тој го припиша на намалената понуда на работна сила.

Варш, исто така, го искористи говорот за да ја изложи својата филозофија за креирање политики, внимателно избегнувајќи какви било сигнали за тоа што мисли дека треба да се направи за да се постигне двојниот мандат на ФЕД – ниска инфлација и целосна вработеност.

„Денес стојам овде посветен на дисциплина, а не на одлука“, рече Варш во подготвените забелешки за групата во која беа вклучени негови колеги креатори на политиката од Комитетот за отворен пазар на Федералните резерви, како и економисти и членови на медиумите.

Претседателот беше критикуван дека е внимателен во однос на неговиот политички пристап во време кога инфлацијата останува далеку над целта на ФЕД од 2%. Тој се спротивстави на претходната употреба на напредни насоки како алатка за пазарите да ги толкуваат податоците наместо реториката на ФЕД.

На почетокот на говорот, тој се пошегува: „Можете да го наречете план… можете да го наречете патоказ… само не го нарекувајте однапред упатство“, практика што тој рече дека „премногу долго останала добредојдена“.

Сепак, пошироката порака беше да се повика на промена на пристапот кон тоа како ФЕД ја гледа својата улога со пазарот и јавноста.

Откако ја презеде функцијата во мај – Варш истакна дека ова е негов 100-ти ден на функцијата – тој формираше пет работни групи за да ги испитаат различните функции на ФЕД. Една од главните теми беше да се одвратат пазарите да не зависат од секој збор што доаѓа од креаторите на политиката. Тој повика на „потивка ФЕД, поцелосна во комуникацијата“.

„ФЕД игра суштинска улога во економијата и пазарите. И нашите алатки се моќни. Ние го одредуваме патот на краткорочните каматни стапки. А учесниците на пазарот секогаш ќе се обидуваат да предвидат што ќе правиме следно“, рече тој. „Но, не треба да се препуштаме на режим во кој учесниците на пазарот првенствено гледаат на ФЕД за нивната следна трговија.

Говорот на Варш се разликуваше од говорите на неговите претходници, кои често го користеа Џексон Хол како сигнал за насоката на движењето на каматните стапки, широките промени во рамката на ФЕД или за дефинирање на нови начини на пристап до монетарната политика. На минатогодишниот настан, тогашниот претседател Џером Пауел навести за претстојното намалување на стапката, што предизвика агресивен митинг на Волстрит.

Во неговиот краток мандат, Варш се обиде да зацрта нов курс кој потсетува на ФЕД пред финансиската криза, кога пазарите добиваа помалку одредени сигнали, а ФЕД имаше помало влијание.

Како што учесниците на пазарот се приспособуваа на недостатокот на насоки кои гледаат напред, тие очекуваа Варш барем да обезбеди реакционерна функција на она што ќе предизвика одговор на политиката. Дури и во таа смисла, тој не сакаше да се обврзе.

„Значи, ако напредните насоки не се соодветни за нормални времиња, што е со тоа што новиот шеф на ФЕД се обврзува – барем – експлицитна функција на реакција? рече тој, навидум признавајќи ја критиката. Конкретно, тој праша дали ФЕД треба да обезбеди конкретно правило до кое ќе се придржува.

Ворш, сепак, тврдеше дека „нашето знаење едноставно не се протега толку далеку – барем не сè уште – и дека факторите кои се најважни за правилното водење на монетарната политика се менуваат со текот на времето.

„За време на мојот мандат како претседател, моите колеги и јас ќе се стремиме да конструираме посигурни модели и поцврсти правила за да ги водат политичките одлуки. Ќе го сториме тоа знаејќи дека точноста во економските прогнози сè уште е само стремеж.